珍酒收入45.83亿

近日，珍酒李渡集团举行投资者疏浚会，珍酒李渡董事长吴向东对公司的品牌战术、渠谈优化、价钱策略等问题作出复兴。

会上，吴向东暗示：“本年端午季销售数据较旧年终了双位数增长，预测中秋、国庆等将连接保抓预期增长。”天然吴向东发愤于对外开释正面信息，但围绕在珍酒李渡身上的功绩增长放缓、单一品牌依赖和价钱倒挂存货承压等问题却拦阻忽视。

功绩相沿销量下滑

旧年4月，珍酒李渡在港交所上市，当作近八年来独一上市的白酒企业，备受柔软。旧年珍酒李渡终了营收70.3亿元，同比增长20.1%；经调养净利润为16.23亿元，同比增长35.5%。

将时辰线拉长来看，2020年—2022年，珍酒李渡分裂营收23.99亿元、51.02亿元和58.6亿元，2021年和2022年同比增速分裂为112.7%、14.8%，天然2022年、2023年仍在增长，但增速相较2021年已大幅放缓。

麇集居品来看，天然珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、启齿笑四大品牌，但公司功绩主要依赖“珍酒”这一品牌。旧年，珍酒收入45.83亿，占公司总营收的65.2%。2020年至2022年，珍酒收入占总营收的比例分裂为56.1%、68.4%、65.3%。另外三个品牌李渡、湘窖、启齿笑旧年分裂营收11.09亿、8.34亿和3.85亿元，系数占比不到四成。

一个不利的怡然在于，当作功绩相沿的珍酒已贯串三年销量下滑。2021年至2023年，珍酒品牌的销量为14761吨、12856吨、12630吨。

珍酒李渡向《海外金融报》记者讲明注解称，销量下滑主要由于旧年珍酒大幅进步居品结构，居品高端化导致销量减少。

旧年，公司高端、次高端、中端及以下的收入分裂为19.2亿元、27.5亿元、23.6亿元，高端居品收入仅占总收入的27.31%；从增速来看，双辽市成艾食用油有限公司其高端居品同比增长33.2%， 珠海经济特区越盈电器有限公司是居品线中增长最快的， 浙江伯是购厨具有限公司但业内觉得，珍酒李渡高端化的路还很长。今世缘300元以上的高端居品占酒类收入的65%；老白干酒中高端居品收入占比达到86%。

本体上，旧年功绩高涨与珍酒李渡加大营销密不可分。

旧年，公司功绩增幅为20.1%，而销售及经销开支同比增长21.2%至16.3亿元，2020年该支拨仅为4.03亿元，三年间增长3倍。

珍酒李渡未在旧年财报中露馅珍重的告白用度，但从过往财报来看，告铺张约占销售及经销开支用度一半以至更高。2020年—2022年，其告白用度分裂为2.42亿元、6.69亿元、6.66亿元，三年告铺张系数近16亿元。

高干与并未带来正向答复，公司中枢居品销售压力并未缓解，房地产使公司销售用度率从2020年的16.8%上升至2023年的23.1%。

旧年，珍酒李渡销售及经销开支为16.3亿元，同比增长21.2%，该数据在2020年仅为4.03亿元，三年时辰增长3倍。

其中，告白用度在销售用度中占相比高。公司虽未在2023年年报中明确暗示其数据，但从积年情况来看，占比频频有一半以至六成。

2020年，珍酒李渡告白开支仅为2.42亿元，到了2021年、2022年增长至6.69亿元及6.66亿元，分裂占总销售及经销开支的60%、65.5%、49.6%，三年系数近16亿元。

高额的销售用度也挤压了珍酒李渡的盈利能力。

本体上，公司的毛利率发达一直难言乐不雅。2021年至2023年，其对应毛利率分裂为53.5%、55.3%、58.03%，遥远在50%—60%区间游荡，这一数据与不仅难望茅台项背，即等于A股白酒上市公司的毛利率均值(82%)也相距甚远。

珍酒李渡对此讲明注解称，公司当作香港上市公司接收海外司帐准则，A股上市公司接收中国司帐准则，毛利率的各别主要为两个司帐准则关于主贸易务资本核算的各别。关系词即便复原为中国司帐准则，珍酒李渡75%的毛利率水平与行业均值也曾存在跳动7个百分点的差距。

价钱倒挂存货承压

需要引起疼爱的是，珍酒李渡现时在渠谈控盘以及居品价钱方面的隐患。

记者查询到，公司高端居品53度500ml珍三十厂家忽视零卖价为1888元/瓶，但现时珍酒京东自营旗舰店内，该居品优惠后的价钱仅为980元/瓶，而部分店铺中同款居品价钱不及800元；另一款中枢居品珍十五亦然如斯，53度500ml的珍十五厂家忽视零卖价为799元/瓶，但优惠后价钱仅为450元。

吴向东并未否定中枢居品价钱下滑以及渠谈端存在的问题，他讲明注解称，现时市集环境下，要讨论基本盘，不成给渠谈太大压力，价钱短期波动是主动给市集库存消化的时辰。

降价促销的背后也折射出珍酒李渡现时边临的存货压力。

2020至2022年，珍酒李渡的存货盘活天数，分裂为517天，414.4天及612.8天，但到了2023年，其存货盘活天数却上升到了702.85天。这也意味着珍酒李渡存货变现的速率在变慢。即便如斯，珍酒李渡仍然将元气心灵放在本质产能上，2024年，其基酒储量将达到10万吨。

记者：刘星雨 房地产

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